城投债松绑审批竞争催动分层

在“稳增长”的调控政策背景下，城投债的发行正在逐步放开。　　6月下旬至7月初，银行间市场交易商协会两次召开会议，主题均是全面放松城投公司发行中期票据和短时间融资券。在此之前，银行间债券市场主要是一些大型城市城投公司发行中票，比如上海、北京、广州。去年陆续开始有少部分城投公司在银行间债市发行中票或短融。　　今年上半年发行再创新高　　“城投债市场或很快面临分层。资质稍好的城投公司可能倾向于来交易商协会，由于审批速度快，更市场化。资质相对较差的也许会去发改委排队。”某券商固定收益部人士表示。　　1名债券承销人士表示，证监会、交易商协会和发改委之间发债审批效率都在明显加快。目前证监会和交易商协会的审批速度均在2三个月；发改委城投债的审批则较之前加快到半年之内。　　2011年7月，受云南城投(600239,股吧)违约风波影响，城投债基本暂停发行。去年11月，经济减速明显、政策微调后，城投债发行重启。今年上半年，发改委集中核准了去年积存的城投债的发行，发行量再创新高。　　来自发改委的消息显示，截至今年6月末，企业债发行范围已到达3300多亿元，相当于去年全年企业北京白癜风医院哪家好债的发行范围，其中城投债60多只，范围占比约一半。接近发改委人士泄漏，目前还有30多家城投债在排队，范围到达2000多亿元。　　与此同时，交易商协会也对地方融资平台发行中票和短融开始松绑，并且新政策的尺度被认为超过了国家发改委。　　1名交易商协会人士称，近年银监会对平台公司的整改措施已到位，风险相对可控。“既然城投公司可以发行企业债，为何不能发行中票和短融？”　　今年3月可发债平台放松为4类　　在今年3月，交易商协会对平台公司发债还严格依照银监会厘定的名单和6真原则，但到7月初，可发债平台的名单放松为4类，1是产业类公司，如从事高速公路、铁路行业，有真实的现金流入；2是全民所有制企业；3是从事保障房建设；四是国发19号文明确允许融资的，如地铁、轨道交通等。交易商协会规定，这几类企业可以由主承销商预沟通，在正式注册材料报送前与协会沟通情况。　　据知情人士介绍，此次交易商协会对接受注册的城市基础设施类企业的标准有两个，1是以代建或BT等方式承担了城市基础设施建设任务，构成大量债务；2是地方政府以财政收入或土地划拨等方式为基础设施提供建设或回购资金，造成企业非经营性收入占比超过30。同时要求地方政府为符合标准的城投公司出具证明，包括出具地方政府财政情况等。　　从目前发改委和交易商协会对城投债发行的审批条件来看，“在审批时间、资金用途灵活性方面，发改委远逊于交易商协会；而交易商协会对后续发债资金的审查更严格，对此发改委基本没有。”1名债券承销人士表示。　　大机构不会盲目承销　　多位市场人士表示，交易商协会审批快、效率高、不用求人。在资金用途的要求方面，交易商协会更灵活，对发债资金用于还贷补充流动性资金没有限制。而发改委则要求用于项目本身的发债资金不低于60，用于补充流动资金的额度不超过20；在信息表露方面，交易商协会也比发改委信息表露要求细。　　交易商协会的后督中心对发债资金的后续管理审查也更严格，会抽查资金流向，并要求出具资金用途证明，审查项目资本金到位比例。后督中心目前有30多人。“这一点我们也觉得压力很大，”一名国开行人士称。目前大多数城投公司发行企业债主要是用于补充项目资本金。而发改委由于人员编制有限，还没有建立后督中心。发改委证券处负责审批的只有两个人，加上从券商借调的人数共有10几个人。　　白癜风能看好吗一名国开行承销部门人士对表示，虽然交易商协会为更多城投公司发债松绑，地方政府可能会蜂拥而至，但大的商业银行已依照银监会监管要求把城投公司纳入风控要求，未必会愿意承销，大银行只愿意承销优秀的城投公司发债，比较审慎，而1些小的金融机构比如农信社、城商行等，出于短时间利益冲动可能会承销的多，“但大机构是不会盲目承销的，比如我们就不会推敲承销差的地市级城投债”。

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